Qu’est-ce qu’un produit structuré ?
C’est un produit financier non coté, monté par une banque, et pouvant être souscrit en direct ou en contrat d’assurance-vie. Les produits structurés combinent plusieurs produits financiers (obligations, actions, swap, etc.). Leur objectif est d’obtenir un rendement optimum en garantissant le capital investi (en totalité ou en partie). Réglementairement, ces véhicules d’investissement prennent souvent la forme d’un Fonds commun de placement (FCP).
Les parts doivent être détenues sur un compte-titres, un PEA, une assurance-vie ou un Plan d’épargne retraite. La souscription entraîne des frais d’entrée (1 à 3%), des frais de cession en cas de revente et des frais de gestion annuels (environ 2%).
Comment est construit un produit structuré ? Comment peut-on garantir un coupon et une protection du capital ?
La construction d’un produit structuré repose sur la combinaison d’une partie obligataire et d’une partie optionnelle. Il est possible grâce aux deux parties d’obtenir un produit offrant un coupon ou une indexation aux marchés ainsi qu’une protection partielle ou totale du capital en cas de marché baissier dans une certaine limite (-50% par exemple).
Comment construire un produit dédié ?
Afin de construire le produit, nous allons définir ensemble le cahier des charges. Pour cela, il faut identifier :
- Le rendement espéré ;
- Le niveau de protection du capital ;
- La durée d’investissement ;
- La typologie de sous-jacent : (Indice, Action, Crédit, fonds, taux…) ;
- Les fréquences de rappel.
Une fois que le cahier des charges est bien identifié, nous transmettons des propositions que nous pouvons retravailler pour que cela colle au mieux à vos besoins.
Les conditions de pricing du produit vont dépendre de la structure que vous choisissez et des conditions de marchés. Par exemple, une distribution de coupon va généralement coûter plus cher qu’une structure avec coupon mémoire. Par ailleurs, plus la volatilité est élevée, plus les conditions de structuration seront favorables.
Le contexte de remontée des taux est-il favorable à l’investissement sur ce type de support ?
La remontée des taux d’intérêt intervenue ces derniers mois n’a pas fait que des heureux sur les marchés. Mais au moins une classe d’actifs y trouve son compte : ce sont les produits structurés. Ces derniers, construits à partir d’une obligation zéro coupon et de produits dérivés, ont profité de la hausse des taux. Ils ont aussi bénéficié du retour de la volatilité, qui impacte le prix des options. Résultat, les professionnels ont profité de conditions plus favorables pour créer des structures attractives, soit davantage rémunérées soit mieux protégées. Du côté des investisseurs, les choix en matière de placement sont complexes alors que le contexte macro-économique s’est dégradé et que de nombreuses incertitudes perdurent. Il faut en outre composer, depuis le début de l’année, avec la forte corrélation entre les actions et les obligations. Dans ce contexte, les produits structurés sont perçus comme étant plus rassurants qu’un investissement en direct sur les marchés.
